현재 미 연방기금 금리선물은 연말 4.2~4.5% 를 예상한다. Fed 점도표를보면 Soft landing(소프트렌딩) 기대감을 반영중이다.

*Goldilocks vs Recession*

연초 이후 주식의 Goldilocks vs 채권의 Recession, 양대 진영 싸움이 한창이다.

현재 미 연방기금 금리선물은 연말 4.2~4.5% 를 예상한다. Fed 점도표 Terminal rate 5.1% 대비 Dovish 한 시장의 Soft landing 기대감을 반영중이다.

반면, UST 10Y-3M 스프레드는 -132bp, 지난 1980년대 수준까지 역전폭이 확대중이다.

극명한 시각 차이로 보이지만, 사실 양대 진영은 공통적으로 머지않은 Fed의 Rate cut 기대감을 Pricing 하고 있다.

당장의 물가, 통화긴축에 큰 변화가 없다면, 양 극단에 놓인 경기 인식은 좁혀질 가능성이 높지 않고 이는 상반기내 주식, 채권 모두에 유리한 장으로 판단된다.

다만, 하반기는 물가, 고용 여건과 통화긴축 향방에 따른 보다 분명한 경기 판단이 가능해 보이며 그동안 Inflation 국면에서 주식, 채권의 High Correlation 현상은 약해질 공산이 크다.

자산배분형 Balanced portfolio 전략의 유효성이 다시 높아진다.

미국 재정위기의 나비효과?

금년 1월18일쯤 미국의 TV방송에서는 모두 긴급뉴스로 미국정부의 부채규모가 법정한도(31.4조달러)에 달하게 되어 재무부가 긴급조치를 취할 예정이라는 소식을 전하였다.

물론 과거에도 부채한도가 부족한 경우 밥먹듯이 78번이나 인상해 온 전력을 생각하면 별로 놀랄일도 아니지만, 이 번의 경우는 그리 간단치도 않다

미국Fed의 급격한 금리인상으로 인하여 2022년에는 미국의 국채시장을 포함한 채권시장이 그야말로 박살이 났고 특히 미국 국채시장의 유동성이 급격히 감소하게 되어 변칙적인 임시대응으로 간신히 채권시장의 경색을 모면해 오고 있는 중이기 때문이다

년간 1.4조달러 이상의 재정적자를 충당하고 상환기일이 돌아오는 국채원리금을 갚기에는 현재 미국 국채시장의 유동성이 부족한 상황이어서 위기를 느낀 미국 재무부의 옐런장관이 직접 나서서 각국정부를 상대로 미국국채 보유를 늘려주도록 로비하고 있다는 소문도 무성한 상황이다

만일 미국의 국채시장이 흔들리게 되면 한국과 일본등 최근 국채규모를 급격히 늘려온 나라의 경우 혼란을 피해가기 어렵게 될 전망이다  과연 나비효과는 어떠한 형태로 나타나게 될 것인가?

벌써 냄새를 맡았는지 새해 벽두부터 한국 국고채 시장의 금리가 흔들리고 있다



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