지스케일러 / Zscaler Inc / zs 주가전망, 성장성 둔화 평가에서 빠져나오지 못하는 기업

지스케일러 / Zscaler Inc / zs

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지스케일러는 2008년에 설립된 클라우드 기반 보안 회사입니다. 당사는 보안 문제에 대한 실시간 통찰력을 제공하고 확장하기 위해 설계된 멀티 테넌트(Multi-tenant) 분산 클라우드 서비스로 구축된 플랫폼을 고객들에게 다양하게 제공하는 사업을 영위하고 있습니다 특히 Zscaler Internet Access(ZIA)와 Zscaler Private Access(ZPA)와 같은 두 가지 주요 클라우드 서비스를 중점적으로 제공하고 있습니다. 회사위치는 일리노아주 에반스톤에 본사가 있는데, 대표적으로 유명한 시카고 옆에있다고 생각하시면 됩니다.

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당사의 ZIA는 기기, 위치 또는 네트워크에 관계없이 SaaS(Software as a Service) 애플리케이션 및 인터넷 대상을 비롯한 외부 관리 애플리케이션에 사용자를 안전하게 연결하여, 다양한 수익창출 및 관리를 돕고, 효율적인 사업관리를 서포트하고 있습니다 보안이 강화된 ZPA는 인증된 사용자에게 엔터프라이즈 데이터 센터 또는 퍼블릭 클라우드에서 호스팅되는 내부 관리 애플리케이션을 안전하게 보호하고 있습니다. 위와같은 사업을 통해 지스케일러는 매년 성장하고 있으며, 연평균 10~20%의 성장력을 유지하고 있습니다.

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ZPA 솔루션은 특정 사용자를 네트워크에 연결하지 않고 특정 애플리케이션에 연결하여 보안을 향상시키는 방법으로, 작업자는 효율적으로 사업할 수 있도록 도우면서도 해킹 등의 위험으로부터 안전하게 지켜낼 수 있는 고기술 시스템입니다. 클라우드 아키텍처 플랫폼에는 SSL(Secure Sockets Layer) 검사, 데이터 개인 정보 보호 및 보안, Zscaler 애플리케이션이 모두 포함되어 있습니다. 매년 2배 가까운 성장력을 보여주고있지만, 그만큼 높은 인건비와 투자비, 연구개발비, 유지보수비 등으로 소비도 엄청쎈 종목에 속합니다. 고위험속 고속성장을 노리고 있는기업이라고 보시면되겠네요

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Zscaler는 네트워크가 아닌 소프트웨어 정의 정책이 올바른 사용자를 올바른 앱 또는 서비스에 안전하게 연결하는 IT 혁신을 보호하기 위한 아키텍처 접근 방식을 제공합니다. 현재 많은 기업 네트워크에는 허브 앤 스포크 아키텍처가 있으며 보호를 위해 인터넷 트래픽을 백홀링해야 합니다. 많은 IT전문가들이 불편함을 느끼고있는것을 당사는 최대한 개선하고 있습니다.

상장정보

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상장일	2018-03-16

상장주식수

141,085,336주

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시가총액	$32,568,138,962

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최근이슈?

지스케일러는 상장이후 계속해서 높은 평가를 받고있습니다, 다른 기업의 경우에는 한번실수하면 크게 나락으로 떨어지거나 장기간 조정받는 경우가 많은데, 그동안은 계속 2배 3배 매출성장을 하면서 영업이익 순이익도 같이 올려왔기때문입니다, 물론 부채비율이 높고, 나가는 비용도 크기때문에 수입창출에는 그닥 좋은 평가를 받고있지는 않습니다 아쉬운부분이죠, 물론 이점만 개선되면 주가는 더 천정부지 오르는 식으로 재평가될 가능성이 높습니다

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지금은 러시아와 우크라이나의 전쟁으로 주가가 많이 눌림당하고 있으며, 이는 이 회사뿐만 아니라 많은 회사들이 코로나19이후로 경험하고 있는 동일한 악재위험으로 보여지네요 지스케일러는 개인보안, 권환시스템 관리 , 클라우드 보안관리, 다양한 고객을 연결하는 보안감시관리 등 다양한 사업을 지원하고 있습니다 데이터도그 , 클라우드플레어 처럼 다양한 방화벽 + 안전시스템을 통해서 기업의 자산을 보호해주는 서비스라고 생각하시면 편하겠네요

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장점은 이 분야는 다양한 회사가 각기 다른 보안서비스로 철통보안을 유지하려고하기때문에 한쪽회사로 모이기보다는 특정하게 나뉘어서 포진하는 구조를 갖고 있습니다 그렇기때문에 실수없이, 확실한 거래처만 확보한뒤 잘 운영만한다면 고정매출, 고정 순이익이 보장된다는점이 매우 유리합니다 가격이 비싸지더라도 이 회사에 보안을 맡기는 회사들은 중요성을 알고있기떄문에 거의 떠나지 않습니다 다만 아무래도 직원들에게 주는 연봉이나, 연구개발비에서 돈이 많이 지출되어서 그런지, 비싸게 파는데 회사가 버는 돈은 너무 적은게 이 회사의 문제점입니다 향후 달라지거나, 개선된다면 주가평가는 크게 달라지긴 하겠지만, 지금 존재하고 있는종목들 중에 최고라고는 보기 어렵습니다

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대표적으로 포티넷, 크라우드스트라이크 등 유명한 회사들과 자주 이름이 거론되곤하는데, 그 회사들과 비교했을때 항상 동생취급받고 있기때문에, 사실 섹터분석용으로만 종목을 등록하고 실제 투자는 다른기업에 하는 분들이 많긴 합니다.

지스케일러 실적은?

전반적으로 매년 매출 순이익 등 상승하고있는 모습을 보여주긴 합니다 표면적으로는 성장하고있는 기업으로 보여지긴하는데, 위에도 말씀드렸듯이 타사대비 비용지출이 너무 크기때문에, 똑똑하게 돈을 잘버는 기업은 아닙니다 아마도 직원들 복지에 알게모르게 투입되는 비용이 많은것같기도 하네요

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다음분기 가이던스 예측발표 내용

- 270~272M 매출액을 예상

- 19~20M 영업이익 예상 (non-GAAP 기준)

- EPS 0.10~0.11달러 (non-GAAP 기준)

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​2022 가이던스 예측발표 내용

- 총 매출액 1.045~1.05B 예상

- Calculated billing 1.365~1.37B 예상

- 95~98M 영업이익 예상 (non-GAAP 기준)

- EPS 0.54~0.56달러 non-GAAP 기준)

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​2022년6월24일 업데이트 - Zscaler 2022년 4분기 실적발표

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​지스케일러는 2022년4분기 실적 가이던스를 발표하였습니다 이 회사는 이번 분기동안 0.2~0.21의 주당 이익지침을 제공하였으며, 304~306백만 수익을 발표했습니다 분기 동안 $ 286.81 백만의 매출을 올렸으며 분석가의 추정치와 비교하면 $ 271.47백만대비 초과한 매출을 보여주었습니다 Zscaler는 58.37 %의 주식 수익률과 38.52 %의 마이너스 순 마진을 보으며, 분기 매출은 전년 대비 62.6 % 증가했습니다. (어마어마한... 성장력이네요)

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재무제표가 어느정도 잘나오기 시작하자, 자산운용사들은 목표가를 다들 올리기 시작하였습니다 Barclays는 Zscaler의 가격 목표를 $ 147.00에서 $ 168.00로 올렸고 금요일 연구 노트에서 주식에 동일한 가중치 등급을 부여했습니다. Stephens는 연구 보고서에서 Zscaler에 대한 보도를 시작했는데, 그들은 과체중 등급과 회사에 대한 $ 200.00 가격 목표를 설정했습니다.

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2022 회계 연도 세 번째 분기 재무 하이라이트 요약정리

수익 : $ 286.8 백만, 전년 대비 63 % 증가.

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운영으로 인한 수입 (손실) : 운영으로 인한 GAAP 손실은 2021 회계 연도 3 분기에 총 수익의 43.9 백만 달러 (총 수익의 25 %)에 비해 86.6 백만 달러 또는 총 수익의 30 %였습니다. 운영으로 인한 비 GAAP 수입은 2021 회계 연도의 3 분기에 $ 22.9 백만 또는 총 수익의 13 %에 비해 총 수익의 9 % 인 $ 27.2 백만이었습니다.

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순이익 (손실) : GAAP 순손실은 101.4 회계 연도의 3 분기의 58.5 백만 달러와 비교하여 $ 2021 백만이었습니다. 비 GAAP 순이익은 24.7 회계 연도의 3 분기의 21.4 백만 달러와 비교하여 $ 2021 백만이었습니다.

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주당 순이익 (손실) : 주당 GAAP 순손실은 0.72 달러로 회계 연도 2021 년 3 분기의 0.43 달러와 비교되었습니다. 비 GAAP 주당 순이익은 0.17 달러로 회계 연도 2021 년 3 분기의 0.15 달러와 비교되었습니다.

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현금 흐름: 운영이 제공하는 현금은 77.2 회계 연도의 3 분기에 73.4 백만 달러 (매출의 42 %)에 비해 매출의 27 %였습니다. 무료 현금 흐름은 2021 회계 연도의 3 분기에 $ 55.8 백만 (매출의 32 %)에 비해 매출의 15 % 인 43.7 백만 달러였습니다.

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지연 수익 : 2022 년 4 월 30 일 현재 818.7 백만 달러로 전년 대비 65 % 증가했습니다.

현금, 현금 등가물 및 단기 투자 : 2022 년 4 월 30 일 현재 $ 1,657.9 백만, 2021 년 7 월 31 일보다 $ 155.3 백만 증가.

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2022 회계 연도의 분기재무전망

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$ 304 백만에서 $ 306 백만의 총 수익

비 GAAP 수입은 $ 33 백만에서 $ 34 백만의 운영으로 인한 수입입니다.

비 GAAP 주당 순이익은 약 $ 0.20 ~ $ 0.21이며, 약 146 백만에서 147 백만 보통주를 가정할 때 미지급

2022 회계 연도 전체 연도의 경우 다음을 기대합니다.

약 $ 1.078 억의 총 수익

$ 1.425 억에서 $ 1.430 억의 계산 된 청구서

비 GAAP 수입은 $ 106 백만에서 $ 108 백만까지 운영됩니다.

비 GAAP 주당 순이익은 $ 0.64 ~ $ 0.65이며, 약 147 백만 ~ 148 백만 보통주를 가정합니다.

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​2023년 5월 6일 업데이트 

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클라우드 기반 사이버보안 전문회사인 지스케일러는... 최근 성장성둔화 평가이후 주가가 계속 급락 횡보하는 모습을 보여주고 있습니다. 지스케일러가 경기둔화이슈로 고객이탈이 많아지고, 신규가입자는 줄어드는 모습을 보여주고있기때문에 공매도도 증가한 탓으로 보여집니다 물론 월가는 좋은소리로 조금씩 위로해주는듯한 모습을 보여주긴하지만, 공매도를 엄청 사용하는자들이 반대로 위로해주니까 좀 웃기긴합니다. 

 

지스케일러는 2월24일 실적발표에서 매출 63~65%가량의 성장을 만들었으나 고객감소로 주가는 하락했었죠, 향후 다음분기 가이던스는 270~275사이로 예상되고있는데, 이 수치가 지켜지지못하면 횡보를 넘어 큰 우하향으로 주가가 빠질 우려도 큽니다. 매출이 줄어들면 영업이익도 줄어들게 뻔히 보여지기때문에 많은 주주들이 이탈하고, 공매도는 더 대대적으로 증가할 우려가 매우 높습니다. 

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주가가 올라가려면, 기관투자자들이 예상하는 예상치보다 더 오르거나 오를희망이 보여야합니다 그렇지못하면 역시 성장성 둔화평가에 눌림당할 가능성이 높죠 실적개선은 앞으로 더 잘해주어야 기대감을 갖고 많은 사람들이 매수해주지 않을까 싶습니다.

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​솔직히 말하면, 지금실적과 매출 그리고 성장력은.. 미국증시 프리미엄에서 그다지 좋지못한 모습으로 보여집니다 몇번의 기회가 더있긴하겠지만, 확실한 새로운 돌파구를 찾지못한다면 CEO를 바꾸라는 압박도 높아질 수 있겠네요 

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