미국 증시는 사상 최고치 지속에 차익 실현 매물이

서상영님글 ㅣ  미 증시, 중국과 EU의 규제 우려로 종목 차별화 진행되며 소폭 하락 마감

미국 증시는 사상 최고치 지속에 차익 실현 매물이 출회되며 하락 출발. 특히 보스틱 애틀란타 총재의 연말 1회 금리인하 발언, 애플(-0.83%)등 대형 기술주에 대한 EU의 제재 우려, 인텔(-1.74%)등 일부 반도체 종목에 대한 중국 정부의 제재 등도 하락 요인으로 추정. 그러나 마이크론(+6.20%)이 긍정적인 소식에 급등하자 반도체 업종의 낙폭이 축소, 전반적인 지수의 하락도 제한.  대체로 시장은 규제 이슈로 인한 종목 종목 장세 속 소폭 하락 마감((다우 0.41%, 나스닥 0.27%, S&P500 -0.31%, 러셀2000 +0.10%, 필라델피아 반도체 지수 -0.34%)

*변화 요인: 경제지표와 종목

84개 경제지표를 적용해 경기의 확장과 위축 여부를 보여주는 지표로 유명한 시카고 연은 국가활동지수는 지난달 -0.54에서 +0.05로 개선. 그러나 3개월 평균은 -0.11에서 -0.18로 위축됐고, 2022년 11월 이후 지속 마이너스 권에 머물고 있어 미국 경제의 둔화가 지속되고 있음을 보여줌. 물론, 확산 지수가 경기 침체를 말하는 -0.35를 여전히 상회하고 있어 경기 침체보다는 경기 둔화에 그칠 것으로 예상. 다만, 2023년 이후 관련 세부 지표들이 지속적으로 위축되고 있어 향후 지표 결과의 중요성이 확대.

한편, 이러한 국가활동지수가 개선되고 건축 허가건수의 증가로 주택 시장에 대한 투자 심리가 양호하자 미국 국채 금리는 상승. 특히 보스틱 애틀란타 연은 총재가 두번의 금리인하에서 경제가 견고함을 보이고 있어 연말에 한번 인하를 할 것이라고 주장한 점도 금리 상승 요인. 물론, 굴스비 시카고 연은 총재는 6월 금리인하는 데이터에 달려 있으며 최근 물가지수로 인플레이션에 대한 전반적인 상황이 바꾸지는 않을 것이라고 언급하며 3번의 금리인하를 전망한다고 주장. 이 발언이 전해지자 상승하던 국채 금리가 그 폭을 일부 축소.

이런 가운데 인텔(-1.74%)과 AMD(-0.57%)에 대해 중국이 정부 컴퓨터와 서버에 관련 프로세서를 MS(-1.37%)의 윈도우 등을 단계적으로 폐지할 것이라고 일부 언론이 보도하자 하락 출발. 이는 중국이 미국의 기술에 대한 의존도를 낮춰 향후 미-중 갈등에서 우위를 점하기 위한 조치로 추정. 2023년 인텔의 매출 중 27%가, AMD는 15%가 중국에서 발생했는데 이번 조치가 강화될 경우 매출 축소는 불가피. 물론, 이번 조치는 정부 컴퓨터에 국한되어 있지만 지난해 애플(-0.83%)에 대한 제재가 발표된 이후 애플의 중국 매출 감소가 현실화 되었던 점을 감안 진행 여부는 주목. 더불어 지난 2019년에도 미국 컴퓨터 장비 및 소프트웨어를 단계적으로 폐지하는 법령을 발표했지만, 성공하지 못해 이번 조치도 실패할 가능성을 배제하지 않고 있음.

*특징 종목: 반도체 업종내 차별화

AI 서버 관련 종목인 슈퍼마이크로컴퓨터(+7.20%)에 대해 JP모건이 비중확대와 목표주가 1,150달러로 제시하자 큰 폭으로 상승. 이와 함께 마이크론(+6.20%)도 지난 주 실적 발표에서 AI 수요와 타이트한 공급이 수익성 회복을 가속화 하고 있다고 주장한 데 이어 그동안 AI 관련 종목군의 강세에서 일부 소외 받았던 점이 부각되자 급등. 이러한 종목군의 급등이 진행되자 중국에서의 부정적인 소식에 크게 하락 출발했던 AMD(-0.57%), 인텔(-1.74%)등의 낙폭이 일부 축소. 됐고 지난 주 수요일 주식분할 이슈가 일부 유입되었던 엔비디아(+0.76%)도 상승 하는 등 반도체 관련 종목군의 강세. 물론, 필라델피아 반도체 지수는 대부분 종목의 약세로 0.34% 하락

MS(-1.37%)는 중국 정부가 윈도우 프로그램에 대해 정부 컴퓨터 등에서 점차적으로 퇴출시킬 것이라는 소식이 전해지자 하락. 애플(-0.83%), 메타플랫폼(-1.29%), 알파벳(-0.41%)은 EU에서 디지털 시장법 위반에 대한 조사가 시작됐다는 소식에 하락. 관련 법안에 따라 독점 금지 행위에 대해 매출의 10%에 해당하는 벌금이 부과될 수 있어 우려가 확대. 테슬라(+1.05%)는 미즈호가 수요 둔화를 이유로 투자의견을 중립으로 하향 조정하자 하락하기도 했지만, 중국의 배터리 회사인 CATL이 미국에 자체 공장을 건설하기 보다는 기술 라이선스를 부여하기 위해 협의 중이라는 소식이 전해지자 상승 전환에 성공. 더불어 테슬라 로드스터에 스페이스X 기술이 포함될 것이라는 머스크의 발표도 상승 전환 요인.

비트코인이 급등하자 코인베이스(+9.47%), 마이크로스트레티지(+21.86%), 갤러시 디지털(+6.44%), 라이엇 플랫폼(+9.12%), 크린스파크(+19.88%)등 관련 종목군의 급등이 진행. 국제유가가 러시아의 원유 감산 소식 등으로 강세를 보이자 엑슨모빌(+1.02%), 코노코필립스(+2.60%), 셰브론(+1.17%)등 에너지 업종이 강세. 디즈니(+3.01%)는 바클레이즈가 투자의견을 비중확대로 발표하자 상승. 유나이티드 항공(-3.40%)는 미 연방 항공국이 최근 안전사고 이후 조사를 강화할 것이라고 발표하자 하락

*한국 증시 관련 수치

MSCI 한국 지수 ETF는 0.70% 상승한 가운데 MSCI 신흥 지수 ETF는 0.07% 상승에 그쳤고, 러셀2000지수도 0.10% 상승. 반면, 필라델피아 반도체 지수는 0.34%, 다우 운송지수도 0.64% 하락. 야간 선물은 0.38% 상승. 전일 1,342.10원으로 마감한 달러/원 환율에 영향을 주는 NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,337.50원을 기록

*FICC: 국제유가, 러시아 이슈 유입되며 상승.

국제유가는 러시아가 OPEC+의 감산 목표를 달성하기 위해 석유회사들에 생산량 감축을 지시했다는 소식이 전해지자 상승. 더불어 여전히 진행 중인 우크라이나의 러시아 정유공장 공격도 상승 요인 중 하나. 반면, 미국 천연가스는 프리포트 LNG 수출공장의 가동 중단 소식으로 국내용 천연가스 공급이 늘어날 것이라는 소식에 하락. 유럽 천연가스는 상승

달러화는 주요 경제지표가 견조함을 보였지만, 여타 환율에 대해 약세. 엔화는 엔화가 추가적인 약세를 보일 경우 잠재적인 조치를 취할 것이라는 소식이 전해지자 달러 대비 강세를 보이기도 했지만, 여전히 수급적인 요인에 의해 재차 약세로 전환하는 등 변화를 보이며 보합권으로 마감. 파운드화는 피치가 영국의 신용등급을 AA-로 유지하고 전망을 부정적에서 안정적으로 상향 조정하자 달러 대비 강세. 유로화는 일부 위원의 4월 금리인하 언급에도 불구하고 강세.

국채 금리는 신규주택 판매건수가 예상을 하회했지만, 건축 허가건수의 개선 등 주택 지표가 견고함을 보이자 상승. 여기에 보스틱 애틀란타 연은 총재가 견고한 경제를 감안 두번의 금리인하보다 한번의 금리 인하를 선호한다고 언급한 점도 금리 상승 요인으로 추정. 한편, 2년물 국채 입찰에서 응찰률은 12개월 평균인 2.69배를 소폭 하회한 2.62배를 기록했지만, 간접입찰은 63,2%에서 65.8%로 개선돼 영향은 제한.

금은 금리 상승에도 달러 약세에 힘입어 상승. 구리 및 비철금속은 구리가 최근 하락을 뒤로하고 반등에 성공. 알루미늄은 중국의 생산 차질 소식이 진행되자 강세. 니켈은 인도네시아 정부의 니켈 광산 생산 쿼터 승인 절차 마무리 소식에 하락. 대두는 목요일 파종 관련 보고서 결과에 대한 기대와 달러 약세에 기반해 상승. 밀을 비롯해 여타 품목도 제한적인 반등.


03/26 U.S. stocks end slightly lower on China-EU regulatory concerns

The U.S. stock market started lower as profit-making sales continued to hit record highs. In particular, Atlanta Governor Bostic's remarks to cut interest rates once at the end of the year, concerns over EU sanctions on large tech stocks such as Apple (-0.83%), and the Chinese government's sanctions on some semiconductor stocks such as Intel (-1.74%). However, as Micron (+6.20%) surged on positive news, the decline in the semiconductor industry narrowed, limiting the overall index's decline. In general, the market closed slightly lower (0.41%, Nasdaq 0.27%, S&P 500 -0.31%, Russell 2000 +0.10%, Philadelphia Semiconductor Index -0.34%) due to regulatory issues

* Variables: Economic indicators and stocks

The Chicago Fed's national activity index, known for its expansion and contraction of the economy by applying 84 economic indicators, improved from -0.54 to +0.05 last month. However, the three-month average shrank from -0.11 to -0.18 and has remained in the negative zone since November 2022, indicating that the U.S. economy has continued to slow down. Of course, the spread index is still above -0.35, which refers to a recession, so it is expected to only slow down rather than slow down. However, the importance of future indicators results will increase as detailed indicators related to the economy continue to shrink since 2023.

Meanwhile, U.S. Treasury yields rose as the index improved and building permits increased investor sentiment in the housing market. In particular, Fed Governor Bostic Atlanta's insistence that the economy would cut once at the end of the year as the economy remains strong from two rate cuts also contributed to the rise in interest rates. Of course, Chicago Fed Governor Goolsbee said he expects three rate cuts, noting that the June rate cut depends on the data and that the latest price index will not change the overall situation on inflation. As the remarks were made, rising Treasury yields have partially reduced the extent.

Against this backdrop, Intel (-1.74%) and AMD (-0.57%) started the decline after some media reported that China would phase out related processors on government computers and servers, including Microsoft (-1.37%). This is presumed to be a move by China to reduce its dependence on U.S. technology and gain an upper hand in future U.S.-China conflicts. 27% of Intel's sales and 15% of AMD's sales came from China in 2023, but if the move is strengthened, it is inevitable to reduce sales. Of course, the move is limited to government computers, but attention is being paid to whether Apple's sales in China have become a reality since the sanctions against Apple (-0.83%) were announced last year. In addition, in 2019, a law was announced to phase out U.S. computer equipment and software, but the move did not rule out the possibility of failure as it was not successful.

* Features: Differentiating within the semiconductor industry

JPMorgan rose sharply after it overweighted the AI server-related super microcomputer (+7.20 percent) and offered a target price of $1,150. At the same time, Micron (+6.20 percent) also surged after it claimed in its earnings announcement last week that demand for AI and tight supply were accelerating profitability recovery, and highlighted that it had been partially alienated from the strong performance of AI-related stocks. As the surge in such stocks progressed, AMD (-0.57%) and Intel (-1.74%) which started off sharply due to negative news in China were partially reduced. Semiconductor-related stocks are strong, with Nvidia (+0.76 percent), which had some stock split issues last Wednesday, also rising. Of course, the Philadelphia Semiconductor Index fell 0.34% due to weakness in most stocks

Microsoft (-1.37%) fell on news that the Chinese government would gradually remove Windows programs from government computers and other devices. Apple (-0.83%), Meta Platforms (-1.29%), and Alphabet (-0.41%) fell on news that an investigation into violations of digital market laws has begun in the EU. Concerns are growing as anti-monopoly laws could impose fines equivalent to 10% of sales. Tesla (+1.05%) fell after Mizuho downgraded its investment opinion to neutral, citing slowing demand, but succeeded in turning upwards when news spread that Chinese battery company CATL is in talks to license its technology rather than build its own plant in the U.S. Musk's announcement that Tesla Roadster will include SpaceX technology also turned the tide.

As Bitcoin surged, related stocks such as Coinbase (+9.47%), MicroStrategy (+21.86%), Galaxy Digital (+6.44%), Riot Platform (+9.12%), and CleanSpark (+19.88%) were on the rise. Energy industries such as ExxonMobil (+1.02%), ConocoPhillips (+2.60%), and Chevron (+1.17%) were strong as international oil prices strengthened due to news of Russia's oil production cuts. Disney (+3.01%) rose as Barclays announced its investment opinion to overweight. United Airlines (-3.40%) fell after the U.S. Federal Aviation Administration announced it would step up its investigation after a recent safety accident

* South Korean stock market-related figures

MSCI Korea's ETF rose 0.70 percent, while MSCI's Emerging Index ETF rose only 0.07 percent, while the Russell 2000 index of smaller firms gained 0.10 percent. Meanwhile, the Philadelphia Semiconductor Index fell 0.34 percent and the Dow Transportation Index fell 0.64 percent. Night futures rose 0.38 percent. The one-month NDF dollar/won exchange rate, which affects the dollar/won exchange rate, which closed at 1,342.10 won the previous day, reached 1,337.50 won

* FICC: International oil prices rise on Russian issues.

International oil prices rose on news that Russia had ordered oil companies to cut production to meet OPEC+'s production cut target. In addition, the ongoing attack on Russian oil refineries in Ukraine was one of the reasons for the increase. On the other hand, U.S. natural gas fell on news that domestic natural gas supplies would increase due to the shutdown of the Freeport LNG export plant. European natural gas rose

The dollar weakened against other exchange rates, although key economic indicators showed solid performance. The yen strengthened against the dollar on news that it would take potential action if the yen weakened further, but it still ended flat, shifting back to weak again due to supply and demand factors. The pound strengthened against the dollar after Fitch maintained Britain's credit rating at AA- and raised its outlook from negative to stable. The euro strengthened despite comments by some members of the committee that it would cut interest rates in April.

Government bond rates fell short of expectations on the number of new home sales, but rose as housing indicators showed solidity, including an improvement in the number of building permits. In addition, Federal Reserve Bank of Atlanta Governor Bostic said he prefers one rate cut to two rate cuts in light of the solid economy, which is another factor for the rate increase. Meanwhile, the bid rate for the two-year government bond bid was 2.62 times, slightly below the 12-month average of 2.69 times, but indirect bidding improved from 63,2% to 65.8%, limiting the impact.

Gold rose on the back of a weaker dollar despite rising interest rates. Copper and nonferrous metals rallied after copper fell recently. Aluminum strengthened as news of production disruptions in China progressed. Nickel fell on news of the Indonesian government's final approval of nickel mining production quotas. Soybean rose on expectations for Thursday's sowing-related report results and a weaker dollar. Wheat and other items also rebounded sharply.