징코솔라 홀딩스 ADR / JinkoSolar Holding Co Ltd ADR / jks
징코솔라 홀딩스 JinkoSolar(jks)
징코솔라 홀딩스는 세계 최대의 태양광 모듈, 웨이퍼셀 글라스제조 기업중 하나입니다 주로 광전지(PV) 산업에 종사하고 있으며, 중국에 본사를둔 기업입니다 본 업체는 실리콘 재질 회수부터 태양광 모듈 제조 및 태양광 발전까지 수직 통합 태양광 제품 가치 체인을 통합운영하도록 구축하였으며, 친환경에너지 사업발전을 통해서, 탄소절감에 노력하고 있습니다
유럽이나 아시아의 많은 선진국들에게 다양한 개발방향을 제시하고 있으며, 제조 부문은 수직으로 통합된 태양광 제품 제조 사업으로 구성되어 있습니다 이 사업에서는 실리콘 인렛, 웨이퍼, 셀 및 태양 모듈을 제조 및 공급하고 있는중입니다. 태양광 사업 부문은 하류 태양광 발전 사업, 발전, 엔지니어링, 조달 및 건설(EPC)을 포함한 건설 및 운영 사업, 태양광 발전 사업을 송전망과 연계하는 사업, 태양광 발전 사업의 운영 및 유지관리(O&M)로 구성되어 있고, 한번에 모든걸 처리할 수 있도록 사업을 일관화 하고 있습니다.
미국에 JKS라는 티커로 상장되어 있는 기업이고, 상하이 시장에도 상장이 되어있습니다. 태양광 모듈에서 95% 매출이 발생하는 회사입니다. 다초로부터 폴리실리콘을 공급받아서 태양광 모듈을 생산하는 것이죠.
전세계 태양광 모듈 시장 점유율 2위 기업입니다. 1위는 융기실리콘인데 융기실리콘은 70% 정도가 중국 국내에서 발생하는 매출입니다. 중국 태양광 시장이 매우 크기 때문에 중국에서 70%정도 매출을 올리게 되면 태양광 시장 점유율이 높아질 수 밖에 없는 구조이긴 합니다. 그러나 징코솔라는 해외 매출액 비중이 높음에도 태양광 시장 점유율 2위라는 것이 굉장히 의미 있는 겁니다.
기업개요
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상장일
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2010-05-14
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상장주식수
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47,692,228
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시가총액
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$2,401,303,680
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시가총액 약 2조9천억원 ( 2022년4월12일 기준)
최근 주식하락이유?
러시아와 우크라이나의 전쟁으로인한 지수조정 이슈도 한몫을 하고 있지만, 태양광회사들이 지금 어려움을 겪고있는이유는 폴리실리콘 가격의 급등이 재무제표에 좋지않은 영향을 줄것으로 판단되고 있습니다 외신 기사들을 대체적으로 종합하여보면 지금 폴리실리콘 가격은 이전보다 50~60%오른 가격에 거래되고 있다고하며, 이는 수익성에 굉장한 큰 타격을 주는 요소로 작용하게 됩니다. 우리나라 OCI 주가가 하늘로 계속해서 고공행진하다가 급락한 경력이 있는데, 이도 마찬가지 영향이었습니다 지금은 특히나 인플레이션과 (원자재급등) 전쟁으로 인한 공급감소가 태양광회사에게 큰 위기감을 부여하고 있습니다.
단순히 수요와 공급의원리로만 움직이는게 아니라, 폴리실리콘을 공장에서 생산하더라도 수출못하는 기업들이 많아지고있어서, 공급부족현상이 전세계적으로 퍼지게되었고, 유가 투기세력이 형성된것처럼 이 분야에도 투기세력이 많이 생기게 되었습니다.
물론 악재만 있는건 아닙니다, 중국은 앞으로 태양광 설비를 5년간 5~6배 많게는 10배이상 증가 시키겠다고 밝혔죠 (원전도 엄청 만들고있고, 화력발전소도 수십개 건설중인데, 미세먼지와 환경오염이 걱정되는건지 아니면 에너지안보에도 걱정을하는건지 신재생에너지에도 투자를 아끼지않고 있네요) 징코솔라에겐 중국이란 나라의 국가정책이 엄청난 수혜일 수 밖에 없는 상황입니다 적어도 5년간 , 최소 3년 잡더라도 점유율은 대대적으로 증가할 수 밖에 없는 상황인거죠 유일한 문제는 공급감소로인한 가격상승 과
물량을 확실히 확보할 수 있는지 등의 문제입니다 이 문제만 해결된다면 기대치보다 더 큰 재무제표 수익을 올릴 수 있을테고, 주가도 화답해줄것으로 보여집니다.
진코솔라는 자체 기술력이 좋고, 단가는 낮은상황이라 수요가 이전부터 끊없이 많았습니다 특히 중국정부의 정책힘까지 더해지면 수요는 폭발적으로 증가될것으로 예측되고있죠 그렇기때문에 지금처럼 지수위기 상황에서도 주가가 계속 지하실 파는식으로 하락하지않고 어느정도 유지되고 지켜지고있는것으로 보여집니다. 다들 향후 큰 발전을 이룰것이라는것에 대해서 확신을 갖고있다고 봐야합니다. 그리고 진코솔라는 제로에너지 빌딩이라는 사업을 진행하고 있는데, 모든 빌딩유리에 태양광발전형태의 에너지설비를 만들겠다고합니다. 태양이 보여지는곳에서는 어떻게든 에너지를 대량으로 만들겠다는 포부를 가지고있는데, 특히 중국은 땅이 넓고 고층건물이 많기떄문에 남향으로 건축물을 공급하여 용적률만 잘 분배해서 만들면, 에너지로부터 엄청난 특수를 누릴 수 있는 장점이 큽니다.
어찌되었든 향후 공격적인 정부정책과 회사자체 사업능력으로 성장력은 기대되고있는중입니다 2021년 매출실적이 20~30%상승하였는데 이번에는 폴리실리콘의 가격상승으로 적당히 유지되거나 하락이 예측되고 있긴합니다 비용절감이 어느정도 될떄까지는 성장성둔화 평가를 받을 수 있는 상황이긴한데, 만약 이 상황도 잘 케어해나가면 많은 투자자들로부터 인정받게 될겁니다.
2021년6월경 재무제표는?
징코솔라(JKS.US)는 1분기 실적이 매출액 12억 1200만 달러(+0.8% YoY, -14.2% QoQ), 영업이익 2300만 달러(-78.1% YoY, OPM +1.9%), EPS 0.66달러(-18.6% YoY, 흑전 QoQ, 컨센 -0.05달러)를 달성해 시장 기대치를 상회했다. 출하량은 5354MW로 전년 동기대비 57.0% 증가했지만 모듈 판매비중 축소로 인해 매출액은 소폭 상승하는데 그쳤다. 2분기 가이던스는 매출액 12억~12억 5000만 달러, GPM 12~15%, 출하량 5.1~5.3GW이다. 함형도 신한금융투자 애널리스트는"징코솔라의 매출액과 출하량은 1분기와 유사하지만 폴리실리콘 가격이 1분기 13.2달러/kg에서 2분기 23.9달러로 급등한 탓에 GPM은 1분기 17.1%에서 2~5%pt 감소할 전망이다"고 설명했다.
2021년 매출액은 408억 2,600만 위안이고 한화로 7조 7,800억 수준입니다. 매출총이익의 경우 66억 5,700만위안이며 한화로 1조 2,700억 수준입니다. 영업이익은 11억 위안 수준이며 한화로 21,00억 입니다. 생각보다 영업이익률이 높은 기업은 아니지만, 차차 독과점이 된뒤 가격을 올리면서 재무개선이 이뤄지는지 봐야합니다. 지금은 단순히 기술주(성장주)로서 매출과 시장점유율이 올라가는지를 중점으로 봐야할것으로 보여집니다.
주요 이슈
징코솔라(JKS) 108억위안 투자해 태양광 모듈 공장 건설 발표
태양광 공정 중 미드 스트림에 해당하는 공정인 잉곳을 압축해서 웨이퍼를 만들고 웨이퍼로 태양 전지를 만들고 태양전지를 묶어서 모듈을 만들게 되는데 징코솔라는 이 과정을 본인들이 다 할 수 있는 구조를 만들었습니다. 게다가 이제는 폴리실리콘까지도 이제 지분투자를 통해서 사업을 늘려나가고 있습니다.
씬테라는 폴리실리콘을 생산하는 회사인데 내몽골 지역에 폴리실리콘 캐는 회사에다가 같이 지분투자를 했습니다. 폴리실리콘 수급까지 이제 확보를 하려는 징코솔라의 의도를 알 수 있습니다. 이건 모듈 만드는 회사들이 대부분 하고 있긴 하지만 징코솔라도 폴리실리콘의 안정적인 공급을 위해 투자를 진행하였습니다.
중국은 2020년으로 갈수록 매출액에서 차지하는 비중이 줄어들고 있습니다. 대신 북미 및 아태지역 그리고 유럽 지역의 매출액 비중이 점점 상승하는 중이죠. 중국 시장이 가장 크긴 하지만 매출액을 다양화 시켜 놓는다면 각 지역별로 공격적인 태양광 투자가 이루어질 때 수혜를 다 누릴 수 있는 장점이 생깁니다. 현재 징코솔라는 미국, 베트남, 독일, 호주, 일본, 브라질, 인도 등의 나라에서 태양광 모듈 점유율 1위를 기록하고 있습니다.
다른 태양광 모듈 기업 대비해서 연구개발비용이 굉장히 많은 편입니다. 비용이 많이 들어간다라고 걱정할 수 있지만 태양광 산업의 경우 기술발달이 아직 많이 이루어져야 하는 산업이니만큼 연구개발에 많은 투자를 해둔다면 이후 시장 점유율을 가져오는데 유리한 고지를 가질 수 있다고 생각합니다.
징코솔라는 A주에도 상장을 했습니다. A주라 함은 중국 본토시장을 말하는데요, 미국 기업에 ADR형태로 상장되어 있었는데, 그때 마다 외국기업 문책법이나 각종 무역분쟁 이슈가 있을 때마다 영향을 좀 받았습니다. 징코솔라의 부채비율은 거의 매년 80%에 육박했습니다. 그 이유는 미국 시장에 ADR로 상장되어 있다보니 중국에서 자금조달이 쉽지 않았습니다. CAPEX 투자가 많은 산업인데 자금조달이 어렵다 보니 채권 위주로 자금조달을 할 수 밖에 없었고, 채권의 경우 유상증자나 CB발행과는 다르게 이자를 줘야하다 보니 부채비율이 높아진 것이죠. 그래서 이번에 A주에 상장을 하면서 부채비율이 좀 개선될 가능성이 높아졌습니다. 이번에 A주에 상장하면서 100억 위안을 조달했다고 합니다. 우리나라 돈으로 약 2조 정도를 수혈 받았습니다. 다만 중국 기업이다 보니 ADR 기업에 대한 리스크는 당연히 짊어져야겠죠.
애널리스트 평가 - 2022년4월12일 기준
JKS는 여러 연구 분석가 보고서의 주제였습니다. UBS Group은 JinkoSolar의 가격 목표를 $ 44.00에서 $ 52.00로 올렸고 3 월 24 일 목요일 보고서에서 회사에 "중립적"등급을 부여했습니다
기관 투자자와 헤지 펀드는 최근투자 규모를 늘렸습니다
Schroder Investment Management Group은 4 분기에 JinkoSolar의 지분을 49.1 % 올렸습니다. Schroder Investment Management Group은 현재 1,767,156 주를 추가로 매입 한 후 $ 123,295,000 상당의 반도체 회사 주식 5,365,315 주를 소유하고 있습니다.
BlackRock Inc.는 4 분기에 JinkoSolar의 지분을 10.4 % 올렸습니다. BlackRock Inc.는 현재 2,266,261 주를 소유하고 있으며,이 기간 동안 212,645 주를 추가로 매입 한 후 $ 104,157,000 상당의 반도체 회사 주식을 소유하고 있습니다. Mackenzie Financial Corp은 4 분기에 JinkoSolar의 지분을 12.5 % 올렸습니다.
Mackenzie Financial Corp은 현재 1,384,283 주를 소유하고 있으며,이 기간 동안 153,290 주를 추가로 매입 한 후 $ 63,622,000 상당의 반도체 회사 주식을 소유하고 있습니다. Allianz Asset Management GmbH는 4 분기에 JinkoSolar의 지분을 0.6 % 올렸습니다.
Allianz Asset Management GmbH는 현재 이 기간 동안 6,400주를 추가로 매입한 후 $51,459,000에 상당하는 반도체 회사 주식 1,119,653주를 소유하고 있습니다. 마지막으로, Handelsbanken Fonder AB는 4 분기에 JinkoSolar의 지분을 3.1 % 올렸습니다.
2023년 5월9일 업데이트 ----------------------------- 징코솔라 홀딩스 JinkoSolar(jks)
ㅁ주가는 2023년 4월 28일 실적 발표, 전년도 수치에서 상당한 개선을 반영
ㅁJinkoSolar는 2023년 1분기 American Depositary Share(“ADS”)당 수익이 2.18달러라고 보고
ㅁ1분기에서 JinkoSolar의 총 매출 33억 9690만 달러는 Zacks 컨센서스 추정치 33억 200만 달러를 2.9% 초과
ㅁ태양광 모듈 출하량 증가로 전년 대비 45.8% 증가
ㅁ회사의 총 운영 비용은 전년 대비 19.5% 증가한 4억 1,200만 달러를 기록했습니다. 전년 대비 상승 여력은 주로 태양광 모듈의 운송 비용 상승 때문
ㅁ2023년 3월 31일 현재 JinkoSolar의 현금 및 현금 등가물은 12억 7천만 달러로 2022년 12월 31일 현재 20억 1천만 달러에서 감소
ㅁ회사는 2023년 말까지 연간 모노 웨이퍼, 태양 전지 및 태양광 모듈 생산 능력이 각각 75.0GW, 75.0GW 및 90.0GW에 이를 것으로 예상
ㅁ결론 : 주가대비 그리고 업계대비 주가는아직 비쌈 , 성장도 둔화 , 비용관리도 안됨 (통제 불가) 시장핑계 대고있음.
반도체 회사보다 주가평가가 너무 고평가됨 ( 신재생에너지 이슈, 바이든 효과가 아직 남아서 그런듯 )
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'미국주식 종목분석 > 유가, 태양광 에너지관련주' 카테고리의 다른 글
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