미국증시 인플레이션 둔화 자신감

미국⁹ 증시, 인플레 둔화와 경기 자신감에도 차익 욕구 확대되며 혼조 마감

미 증시는 인플레이션 둔화에 힘입어 상승 출발. 여기에 여러 경제지표 결과 미국 경기의 견고함을 보여준 점도 우호적. 결국 인플레 안정과 경기 자신감이 투자심리의 견고함을 기반으로 중소형주가 지수 상승을 견인 했다고 볼 수 있음. 그러나 상승에 따른 차익 실현 욕구도 높아 상승폭은 제한. 장 마감 앞두고는 매물이 확대되며 한 때 하락 전환하는 등 변화를 보이다 결국 보합권 혼조 마감(다우 -0.05%, 나스닥 +0.19%, S&P500 +0.17%, 러셀2000 +0.84%, 필라델피아 반도체 지수 +0.35%)

*변화 요인: PCE 물가와 경기, 그리고 차익 매물

미국 11월 내구재 주문이 전월 대비 5.1% 감소에서 5.4% 증가로 전환하며 시장이 예상했던 2.2% 증가를 크게 상회. 이는 지난 2020년 7월 이후 가장 큰 증가. 여기에 11월 개인 소득이 전월 대비 0.3%에서 0.4% 증가로, 개인 지출도 0.1%에서 0.2%로 개선되며 전반적으로 경기에 대한 자신감이 유입.

한편, PCE가격 지수는 전월 대비 0.1% 하락. 전년 대비로도 2.9%에서 2.6%로 둔화. 근원 PCE가격 지수도 전년대비 3.4%에서 3.2%로 하락. 미시간대가 발표한 1년 기대 인플레이션도 4.5%에서 3.1%로 크게 둔화돼 전반적으로 인플레이션 하방 압력이 높아지고 있음을 보여줌.

결국 경기 자신감과 인플레 안정이 위험자산 선호심리를 자극했다고 볼 수 있음. 특히 소비심리지수 확정치도 69.7로 상향 됐는데 5개 세부 항목 모두 상승 했는데 역사적으로 10% 정도만 발생했던 이례적인 상황. 연준의 금리 인상 기조 종료와 빠른 금리 인하 기대, 경기의 견조함 등이 이를 높였고 이 결과 달러와 엔화 약세, 국채 금리도 인플레 둔화에도 불구하고 채권 매력도 약화에 따른 상승. 주식시장 강세 등 위험자산 선호심리가 확대

그러나 S&P500의 12m Fwd PER이 19.7배를 기록하고 있어 5년 평균인 18.8배나 10년 평균인 17.6배를 크게 상회하고 있다는 점은 부담. 이를 주도한 IT의 경우는 더욱 심해 10년 평균인 19.8배를 크게 상호한 27배를 기록 중. 그렇기 때문에 차익 실현 욕구도 높아 최근 지수 상승이 제한되고 하락 전환하는 경향이 확대. 오늘도 장 마감 앞두고 매물 소화하며 결국 보합권 혼조 마감


*특징 종목: 중소형주 중심으로 강세

나이키(-11.83%)는 부진한 매출 발표와 향후 전망을 경기와 중국 수요 등을 이유로 크게 하향 조정하자 급락. 신발 업체인 풋 록커(-3.93%)도 동반 하락. 이러한 소비 위축에 대한 우려에도 월마트(+1.20%), 코스트코(+0.97%) 등 소매유통업체들은 소비 심리의 견고함을 기반으로 강세. 중국 게임업체인 넷이즈(-16.07%)는 중국 정부 당국의 미성년자들의 게임 활동에 대한 규제 강화를 발표하자 급락. 텐센트 뮤직(-3.95%), 핀둬둬(-1.53%), 바이두(-2.44%) 등 중국 기업들 대부분 규제 이슈를 반영하며 하락.

더불어 국채 금리가 상승 했지만, 인플레이션 안정이 진행되고 있다는 점을 반영하며 배당관련 종목군 중 일부를 제외하고 대부분 관련 종목이 상승. 프로로지스(+1.10%) 등 리츠 금융 업종과 넥스트라 에너지(+0.25%), 듀크 에너지(+0.52%) 등 유틸리티, BOA(+0.69%), US방코프(+0.46%) 등 여타 금융주가 강세. 마이크론(+1.18%)은 전일에 이어 투자심리가 개선되며 상승. 인텔(+1.95%) 등도 동반 상승. 물론 브로드컴(-0.47%), 엔비디아(-0.33%), AMD(-0.22%)등은 약세를 보이는 등 차별화도 특징.

브리스톨 마이어스(+2.01%)는 카루나 테라퓨틱스(+47.71%) 인수를 발표한 데 힘입어 상승. 새로운 성장 동력에 대한 기대 심리가 유입된 데 따른 것으로 추정. 코인베이스(+4.43%)는 JMP가 암호화폐 시장의 아마존이라고 언급하며 목표주가를 상향 조정한 데 힘입어 강세. 마이크로스트레티지(+6.41%), 갤럭시 디지털(+5.12%) 등도 동반 강세.

*한국 관련:

MSCI 한국지수 ETF는 0.23%, MSCI 신흥지수 ETF도 0.48% 하락. 필라델피아 반도체 지수는 0.35% 상승하고 러셀2000지수도 0.84%, 다우 운송지수도 0.45% 상승. 야간선물은 0.34% 상승. NDF 달러/원 환율 1개월물은 1,297원으로 이를 반영하면 달러/원 환율은 6원 내외 하락 예상

*FICC: 인플레 안정과 경기 자신감 반영하며 국채 금리 혼조

국제유가는 홍해 항로 이용이 제한되고 긴장이 지속되자 상승 하기도 했으나, 최근 상승에 따른 일부 되돌림이 유입되며 하락 전환. 가솔린과 천연가스, 유럽 천연가스 등 대부분의 에너지 관련 품목은 변화가 제한된 가운데 보합권 등락을 보이며 마감

달러화는 미국 경제에 대한 자신감에도 불구하고 인플레이션 하향 안정에 대한 기대가 확대되자 안전자산 선호심리가 약화되며 하락. 엔화도 안전자산 선호심리 약화 여파로 약세. 반면 브라질 헤알, 인도 루피, 멕시코 페소 등 여타 신흥국 환율은 달러 대비 강세

국채 금리는 인플레이션 하향 안정에도 보합권 혼조세로 마감. 특히 단기물의 경우는 인플레이션 안정을 반영하며 하락했지만, 장기물은 미국 경기에 대한 자신감에 상승 전환 후 소폭 상승세를 보임. 한편, CME FedWatch에서는 2024년 3월 금리인하 확률을 88%로 전망하며 여전히 금리인하 시기가 빨라질 것으로 전망했지만, 금리 전체적인 영향은 제한

금은 인플레이션 안정에 힘입어 상승했으나, 은과 구리 등은 약세. 여타 비철금속은 강세를 보였지만 대체로 폭은 제한. 한편, 밀을 비롯해 대두 등 농작물은 달러 약세에 기대 강세.


안녕하세요, 대신증권 FICC리서치부에서 시황/전략을 담당하고 있는 이경민/김정윤입니다.

[12월 19일 주요국 이슈] 보내드립니다.



# 미국

메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재 인플레이션이 꾸준히 하락한다면 연준 기준금리는 내년에 세 번 인하하더라도 여전히 상당히 제약적일 것이라고 발언. 중앙은행이 물가 안정을 주는 것보다 고용을 줄이는 것을 분명히 해야 한다고 시사. 다만, 내년 어떤 회의에서 정책 스탠스를 바꿀지 추측하는 것은 아직 너무 이르다고 발언.


오스탄 굴스비 시카고 연은 총재, 통화완화로의 전환 전망에 대해 당신이 얘기한 것도 아니고, 파월 의장이 얘기한 것도 아님을 언급. 사람들이 듣고 싶어 하는 것을 들은 것이다라고 발언. 2023년에 많은 진전을 이뤘지만, 아직 끝나지 않았다는 것을 모두에게 경고한다고 언급



# 중국

중국자동차공업협회(CAAM), 중국의 올해 자동차 판매량이 3천만대를 넘어서는 신기록을 달성할 것으로 예측 전망. 내년에도 추가 성장이 가능하다고 분석. 올해 중국 자동차 매출이 이전 추정치를 뛰어넘는 기록을 세울 가능성이 매우 크다며 전년 대비 11.7% 증가해 3천만대를 넘어설 것이라고 밝힘.



# 한국

산업통상자원부, 중국 상무부와 제1차 공급망 핫라인 회의와 제4차 한중 산업협력단지 실무회의를 잇달아 열고 공급망 등의 협력 방안을 논의. 기존 개설한 공급망 핫라인을 활성화하고 주요 공급망을 안정적으로 관리하는 데 협력.


HMM의 최대주주인 산업은행과 해양진흥공사, 하림그룹 경영권 매각 우선협상대상자로 선정.


김주현 금융위원장, 부동산 프로젝트파이낸싱(PF)과 가계부채 문제에 대한 엄격한 관리가 필요하다고 강조. 지정학적 갈등과 시장변동성 확대, 고금리 등으로 금융시장 여건이 녹록지 않았지만 공동 노력으로 대응해왔다며 다만, 부동산 PF와 이미 높은 수준인 가계부채 등 잠재 취약 요인들로 여전히 불안요인이 잔존하고 있다고 발언.



# 기타

다우존스, BP, 홍해 운송의 안전 상황이 악화함에 따라 홍해를 통한 모든 운송을 중단하기로 했다고 보도. 지난 금요일 덴마크 해운사 머스크를 시작으로 독일 하파그로이드 등 주요 해운사들이 잇따라 홍해 운항을 중단.독일의 하파그로이드, 수에즈 운하와 홍해를 통과하는 항로가 다시 안전해질 때까지 희망봉을 통해 선박 항로를 변경할 것이라고 밝힘.


ECB 2022년 여름의 극심한 더위로 유럽의 식품 인플레이션이 약 0.7%포인트 증가한 것으로 추정. 지속적인 기후 변화로 인해 생산량이 감소할 수도 있다고 분석. 기후 변화가 심해지면 홍수와 폭풍 등으로 공장과 기계, 기반 시설이 파괴될 수 있고, 관광도 타격 입을 수 있음을 언급.



# 경제지표


독일 12월 IFO 기업환경지수 86.4(예상 87.7, 11월 87.3)