미국의 제조업 활동이 급격한 생산 반등과 수요 증가

<오늘 개장전 꼭 알아야할 5가지_4/2 Bloomberg>

1) 미국 제조업, 2022년 이래 처음으로 확장
미국의 제조업 활동이 급격한 생산 반등과 수요 증가로 인해 2022년 9월 이후 처음으로 확장으로 돌아섰음. 3월 ISM 제조업 지수는 50.3으로 16개월간 지속된 위축을 멈춤. ISM 제조업 비즈니스 설문 위원회의 Timothy Fiore는 “수요가 회복 초기 단계로 확실히 여건이 나아지고 있다는 신호가 있다. 기업들이 확장 재진입함에 따라 생산이 1월과 2월에 비해 급증했다”고 설명  

2) 디스인플레이션의 ‘마지막 마일’ 고용 보고서 주목
AmeriVet Securities의 Gregory Faranello는 이번 ISM 보고서가 경제 회복탄력성이 연준의 인내심을 가능하게 한다는 판단을 뒷받침한다며, 채권시장에게 이는 고금리 장기화를 의미한다고 진단. 이제 시장의 관심은 금요일 3월 고용보고서로 옮겨질 전망. 이코노미스트들은 중앙값 기준 비농업부문 고용이 20만5000명 증가한 것으로 예상. 파월 연준 의장이 한때 중립적 수준으로 추정했던 10만 명의 두 배로, 노동시장이 여전히 타이트함을 재차 확인해 줄 것으로 보임

3) 달러-엔 또 152 위협. 日당국 개입 경계
미국의 3월 ISM 제조업 서프라이즈가 달러 강세를 부추김에 따라 달러-엔 환율이 한때 151.77로 일고점을 높이며 일본 외환당국이 시장 개입에 나설 위험이 있는 152엔선을 위협. 스즈키 슌이치 일본 재무상이 정부가 “높은 긴장감”을 가지고 지나친 움직임에 대해서는 모든 수단을 배제하지 않고 적절한 조치를 취할 방침이라고 말한 후에 트레이더들은 당국 개입 가능성에 잔뜩 긴장하고 있음. 제프리스의 Brad Bechtel은 “당국이 152 수준에 대해 불안해 하는 듯 보인다”며, 장기적 차트상 이는 중요한 저항선이라고 지적

4) WTI 84불. 수급에 중동불안까지
올해 수요가 예상보다 강할 수 있다는 신호와 이스라엘의 시리아 공격으로 중동 분쟁이 확대될 우려가 제기된 가운데 국제유가가 2거래일 연속 상승. 서부텍사스산 원유(WTI) 가격은 한때 1.6% 올라 배럴당 84.49달러로 작년 10월 30일래 고점을 경신. WTI가 올 1분기에 16% 급등한 가운데 OPEC+는 현지시간 수요일 회동에서 현재의 감산 정책 기조를 유지할 것으로 예상

5) 뉴욕증시 추락 혹은 비상?
S&P 500 지수가 이례적으로 두 분기 연속 두자릿수 상승률을 기록한 가운데 투자자들은 이제 미국 주식시장이 추락할지 아니면 더 비상할지 가늠하기 위해 애쓰는 모습. 옵션시장에서 트레이더들은 보다 극단적인 테일 리스크에 대비한 헤지를 조용히 늘리고 있음. 제한적 조정시 유리한 풋 옵션 수요는 수년래 최저 수준에 머물고 있어 전체적으로 월가는 약간의 증시 부진에 대해 특별히 걱정하지 않는 듯 보이지만, 가격에 반영하지 못한 리스크가 강세장을 무너뜨릴 수 있다는 우려는 커지는 분위기. 주요 리스크는 올해 연준의 금리 인하 시기와 그 규모로, 파월 연준 의장은 지난 금요일 정책 완화를 서두르지 않겠다는 입장을 재확인
(자료: Bloomberg News)


1) U.S. manufacturing expands for first time since 2022
U.S. manufacturing activity returned to expansion for the first time since September 2022 due to a sharp rebound in production and increased demand. The ISM manufacturing index in March stood at 50.3, halting a 16-month contraction. "There are signs that demand is in the early stages of recovery and conditions are definitely improving," explained Timothy Fiore of the ISM Manufacturing Business Survey Committee. "Production surged compared to January and February as companies re-entered expansion."  

2) Disinflation's 'Last Mile' Employment Report Watch
Gregory Faranello of AmeriVet Securities said the ISM report supports the judgment that economic resilience enables the Fed to be patient, which for bond markets means longer interest rates. Now, market attention is expected to shift to the March employment report on Friday. Economists expect a 205,000 increase in non-agricultural employment in the median. The labor market remains tight, double the 100,000 that Fed Chairman Powell once estimated at a neutral level

3) USD-yen also threatens 152. Japanese authorities are wary of intervention
The U.S. dollar-yen exchange rate rose to 151.77 at one point, threatening the 152 yen level that risks the Japanese foreign exchange authorities intervening in the market, as a U.S. ISM manufacturing surprise fueled the dollar's strength in March. Traders are nervous about the possibility of authorities intervention, after Japanese Finance Minister Shuenichi Suzuki said the government would take appropriate action against excessive moves with "high tension." "Authorities seem nervous about the level of 152," Jefferies' Brad Bechtel said, noting that the long-term chart is an important resistance line

4) WTI 84 dollars. Supply and demand and Middle East instability
International oil prices rose for the second consecutive day amid signs that demand may be stronger than expected this year and concerns that the Middle East conflict could escalate due to Israel's attack on Syria. West Texas Intermediate (WTI) crude oil (WTI) rose 1.6 percent at one point to 84.49 dollars per barrel, a new high on October 30 last year. While WTI surged 16 percent in the first quarter of this year, OPEC+ is expected to maintain the current policy stance on production cuts at a meeting on Wednesday local time

5) New York Stock Exchange Crash or Emergency?
With the S&P 500 posting an unusual double-digit gain for two consecutive quarters, investors are now struggling to gauge whether the U.S. stock market will crash or fly higher. In options markets, traders are quietly increasing their hedge against more extreme tail risks. Demand for favorable put options remains at its lowest level in years, so Wall Street overall does not seem particularly worried about a slight stock market slump, but concerns are growing that risks that are not reflected in prices could break the bull market. The main risks are the timing and magnitude of the Fed's rate cut this year, and Fed Chairman Powell reaffirmed last Friday that he would not rush to ease policy