미국채 10년물은 4.6%대, 달러인덱스는 105p대로 레벨업

[대신증권 리서치센터]

2024.06.03 (월) Today’s Reports

🟥<<Morning Meeting Brief>>

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🔵 [투자 유망 주식/ETF/펀드(6월1주차)]

- 연내 1번 금리인하 우려가 또 다시 유입되면서 주 중 미국채 10년물은 4.6%대, 달러인덱스는 105p대로 레벨업. 금리상승에 취약한 KOSPI는 외국인 현선물 매도, 성장주 약세에 2,630선대로 하락

- 통화정책에 대한 불안심리가 또 한 번 과도한 수준까지 확대되었다고 판단. 이번주 미국 5월 ISM 제조업 지수(3일, 예상 49.7, 4월 49.2)와 고용지표(7일, 실업률 예상 3.9%) 등을 확인하면서 물가와 통화정책에 대한 불안감은 완화될 가능성 높음

- 채권금리, 달러화 하향안정은 KOSPI 외국인 선물 매수로 이어질 것으로 예상. 한편, 한국과 중국의 수출 모멘텀 강화는 KOSPI 반등에 또다른 동력이 될 가능성. KOSPI 2,650선 이하에서는 공포심리를 활용해 주식 비중을 늘리는 전략 유효

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🟥<<매크로/국내전략/글로벌전략/채권/원자재/FX/자산배분>>

🔵[매크로 이하연] 미국 가계, 고금리 장기화 부담 확인 중

- 상이한 미 경제 지표 방향성, 미국채 입찰 부진 등에 시장 금리 상승
- 고금리 지속되면서 가계 재무건전성 악화, 향후 노동공급 확대로 이어질 가능성
- 경기 및 물가 불확실성 완화 확인 후 유동성 환경 개선으로 시장 관심 이동

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🔵[국내전략 이경민] 미운 오리 KOSPI. 백조가 될 수 있을까?

- KOSPI 연초 이후 수익률 마이너스 반전. 글로벌 증시에서 소외, 미운 오리로 전락
- 채권금리 상승으로 비중 높은 성장주 약세, 외국인 선물 매도 강화 영향
- 금리인하 가시성이 높아질 경우 KOSPI는 백조가 될 수 있을 전망

https://tinyurl.com/225n3mwy

🔵[국내전략 이경민][6월 증시 전망 및 투자전략] 또 한 번의 Trading 기회. 변곡점 6월 FOMC & 5월 CPI, 시나리오 대응 전략

- 6월 KOSPI Band : 2,600 ~ 2,830p. 미국 금리인하 가시화될 때까지 완만하고 울퉁불퉁한 우상향 흐름 예상
- 6월 초중반까지 미국 통화정책 불안심리 진정 & 한국, 중국 경기/수출 모멘텀 회복 기대가 맞물리며 반등시도 전개 예상
- 소외주 순환매 대응(2차전지, 인터넷) + 실적대비 부진한 업종(반도체)

https://tinyurl.com/22k8w94d

🔵[글로벌전략 문남중] 일본 증시, 정상 궤도로 들어서다

- BOJ, 통화정책 정상화 진행 중. 엔화 강세+ 증시 하락 조합은 당연한 수순
- 다만 그동안 미-일 금리차 확대가 가져온 엔화 약세 지속. 장기간 착시효과 지속
- 美 연준 금리 인하 단행 전후, 엔화 강세+증시 하락 조합은 일시적이 아닌 연속성을 갖는 금융환경으로 귀결될 것

https://tinyurl.com/2b6h2ckk

🔵[채권 공동락] 텀 프리미엄(term premium) 상승의 의미

- 다시 상승 중인 시중금리, 그 원인은 피봇 지연 우려보다 수급 부담
- 상대적으로 채권시장의 기대 인플레이션(BEI) 대체로 안정적인 동향
- 이번 실질금리 상승은 텀 프리미엄 상승 때문, 6월 FOMC에서 ‘시장 달래기’ 예상

https://tinyurl.com/28keq4jt

🔵[원자재 최진영] 조정 거듭하는 구리, 문제는 중국이 아니라 알루미늄

- 구리의 조정, 중국의 수요 부진보다 LME/CME의 러시아산 퇴출 따른 왜곡 현상
- 문제는 대체재인 알루미늄으로의 수요 이탈, 가공 기업들은 4월말부터 가격 전가 문제 거론
- 여전히 낙관적인 구리의 방향성, 단지 지금은 구리보다 알루미늄이 더 강할 구간

https://tinyurl.com/24jcjtra

🔵[원자재 최진영] OPEC+ 회의, 결속력과 시장 개입 의지 재확인

- 2025년부터 생산 한도 점진적 확대 예고한 OPEC+, 결속력 약화 우려?
- 여전히 건재한 OPEC+, 시장 상황별 속도 조절(중단) 가능하다는 단서 제공
- 재보장된 감산, 하반기 계절성과 기상이변의 콜라보로 유가 회복 방향 유효

https://tinyurl.com/2dc8q62l

🔵[FX 이주원] 환율 변동성 확대, 금리 안정이 필요

- 미국 금리 급등에 달러 강세 시현, 달러원환율 장 중 1,380원대 터치
- 남아있는 통화정책 불확실성, PMI와 고용 내 물가압력 요인 있는지 확인 필요
- 미국채 금리 안정되어야 가팔랐던 환율 상승세 되돌릴 수 있을 것

https://tinyurl.com/2dd5kylf

🔵[자산배분 조승빈][Wealth Management Check] 글로벌 금융시장의 변동성 확대는 비중확대 기회

- 단기적 변동성 확대 국면 전개. 하지만 글로벌 연착륙 기대감 지속
- 글로벌 제조업 경기 회복 기대감과 기업실적 상향조정은 주식시장의 밸류에이션 부담 완화 요인
- 연준의 통화정책 스탠스 전환에 대한 우려는 다소 과도. 금리 상승 압력 완화 예상

https://tinyurl.com/26osyjwa