<JP모건회장 제이미 다이먼의 전망>

미국증시가 다시 조정,횡보에 진입했는데 언젠간 다시 오르긴 하겠지만... 지금은 위기대응도 중요해 보입니다

미국금리가 계속 올라갈...전망이라 생각보다 큰 위기가 계속 나타날 수 있을것 같네요

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<뱅크런 이후의 세계경제: 제이미 다이먼의 전망>

제이미 다이먼 JP Morgan 회장이 주주에게 보낸 서한은 작금의 세계경제와 국제금융시장에 대한 많은 통찰을 담고 있다. 16페이지 이하에서 의미있게 다가온 부분을 간략히 메모해 본다.

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뱅크런의 급한 불은 껐지만 그 충격은 오래 간다.

그러나 상황이 전면적인 금융시스템 위기였던 2008년과는 사뭇 다르다.

미국 가계가 아직 1.2조달러의 초과저축을 가지고 있어서 이 잔액이 소진될 올해 말까지는 미국의 경기위축이 완만할 것이다.

2024년부터는 경기위축이 본격화되고 최악의 경우 절벽효과가 나타나며 경기가 급랭할 수도 있다.

30년 정도에 한 번 일어날 대변화(once-in-a-generation sea change)가 진행중이며 세계는 선순환에서 악순환의 시대로 접어들었다:

1. 막대한 적자재정의 지속가능성 문제
2. 양적 긴축(QT)이 가져올 효과는 예측불허
3. 지정학적 충돌과 위험

새롭고 불확실한 미래가 다가 온다:

1. 이자율의 무서움과 중요성은 아무리 강조해도 지나치지 않다: 캐리 트레이드(단기로 빌려서 장기로 투자)의 위험성은 비단 금융회사 뿐만 아니라 기업, 투자기구 등 곳곳에 숨어있고 리파이내싱 시점에 드러난다.

2. 이자율이 장기간 높은 상태(higher for longer)를 유지할 가능성이 농후하고 이런 낯선 환경은 장기간 인위적인 저금리에 취해 있던 기업, 금융회사, 정부, 가계에 광범위한 충격을 불러올 것이다.

3. 미국 국채시장 등 시장 하부구조의 취약성이 영국 길트채 사태 같은 전혀 예상하지 못한 시장교란이 발생할 가능성도 대비해야 한다.

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제이미 다이먼 JP모건회장 이 분이 말하면 가급적 경청해야 하는데,
미 기준금리를 7%까지 높혀야 한다고라고라.

쩝. 망했다!

~ ‘월가의 황제’로 불리는 제이미 다이먼 JP모간체이스 회장이 “미국 연준이 기준금리를 7%로 올릴 수도 있다”며 “세계는 이에 아직 준비가 안된 것 같다”고 말했다고 블룸버그통신이 25일(현지시간) 보도했다.

다이먼 회장은 이날 인도 뭄바이에서 인도 유력지 타임스오브인디아(TOI)와 인터뷰에서 이같이 말했다.

그는 "미국의 인플레이션이 아직도 높다"며 "최악의 경우, 연준이 기준금리를 7%로 올릴 수 있도 있다"고 예상했다. 그는 이 경우, 스태그플레이션(경기 불황속 물가상승)이 함께 진행될 것이라고 경고했다.

그는 "연준이 금리를 7%까지 올릴 수도 있음에도 세계는 이에 아직 준비가 안된 것 같다"고 덧붙였다.

한편 현재 미국의 기준금리는 5.25%~5.5% 범위다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0007075648?sid=101&fbclid=IwAR3TYthfd-QeNeFW3DTN1TdOyJxwAbwCGFPDGdvUrb5JNiYiSMNOzgHAVBA

미국 최대 은행이 JP 모건은행의 제이미 다이먼 회장은 미국 경제가 가계부문의 건전한 재정과 임금 상승이 미국 경제의 성장을 이끄는 원동력이지만, 미국 경제는 향후 하강 위험이 있다고 했다.

아래 미국 가계의 재정 상태를 나타내는 가처분소득대비 대출 원리금 부담 비율과 임금 상승률을 나타냈다. 이것이 현재 미국 하강을 막아주는 방파제이다.

그러나, 미국이 양적 수축을 하는 가운데 금리를 올리고, 실리콘 밸이 은행과 같은 은행 파산을 막기 위해 은행의 자본 규제를 강화하면서 미국 경제는 수축될 가능성이 크다.

제이미 다이먼 회장의 충고를 흘려 들어서는 안될 것이다.

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신냉전은 인플레이션을 공고화하면서 글로벌 물가인상을 견인할 텐데

여기저기서 가격 전가 위해 몸부림을 치겠지만 설령 하더라도 몇 업체 안될 터

이럴 때 투자한다면 필수소비재, 특히 원가 상승 전가 가능한 일부 대형 음식료에 투자

공격적인 분들은 에너지 관련주에. 뭐 변동성 감내할 분들만

~ 미국 최대 은행인 JP모건체이스를 이끄는 제이미 다이먼이 냉전 시대가 돌아왔다며 우방국들의 공조와 미국 연방준비제도의 발 빠른 대응을 요청했다.

4일(현지시간) 제이미 다이먼은 "냉전 시대가 돌아왔다. 우방국들은 안전한 국제 사회를 위해 연합해야 한다"며 "그렇지 않을 경우 전쟁 중인 우크라이나를 비롯해 전 세계 혼란이 가중될 것"이라고 전했다.

다이먼은 안보뿐 아니라 경제적, 전략적 투자 목적을 위해 머리를 맞대야 할 것이라고 덧붙였다.

그는 러시아-우크라이나 전쟁이 몇 년간 세계 에너지와 밀을 비롯한 곡물 시장을 뒤흔들 것이라고 경고했다. 또 러시아의 에너지 수입에 의존해온 유럽 국가들이 자립할 수 있는 대안을 갖출 수 있도록 즉각적인 조치를 취해야 한다고 강조했다.

그러면서 "인플레이션이 세계 경제를 강타하고 있다. 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인상하기 위해 더 빨리 움직였었어야 했다"고 말했다.

다이먼은 세계 경제에 대한 전망이 마냥 비관적이지만은 않다고 덧붙였다. 미국의 경제 회복 가능성, 경기 후퇴 가능성, 심각한 경기 후퇴 가능성을 고르게 33%씩으로 내다 보고 있다는 것이다.

그는 러시아-우크라이나 전쟁이 가져올 후폭풍에 대한 대응과 연준의 발 빠른 인플레 대응으로 이 같은 위기를 극복해 나갈 수 있다고 이날 내내 강조했다.

출처 https://n.news.naver.com/mnews/article/215/0001029800?sid=101&fbclid=IwAR1JgjIQem0yP5uzyrCd4JzaiBACDhDod36BlcQ_70vsvRJnn1PoSZaecF4

[Bloomberg news

1. 연이은 경고
: 제이미 다이먼 JP모간 최고경영자가 투자자들에게 경제 “허리케인”을 경고한데 이어 존 왈드론 골드만삭스 사장도 글로벌 경제를 뒤흔드는 일련의 충격 속에서 더욱 험난한 나날을 예고. 왈드론은 현지시간 목요일 투자자 컨퍼런스에서 “이것은 내 경력 중 목격했던 가장 복잡하고 역동적인 환경 중 하나”라며, “내게 있어 이처럼 시스템에 대한 많은 충격이 합쳐진 것은 전례가 없었다”고 말함. 그는 인플레이션과 통화정책 변화, 러시아의 우크라이나 침공 등에 따른 리스크가 글로벌 경제의 발목을 잡을 수 있다고 우려. “보다 험난한 경제가 예상된다”며, 자본시장 환경 역시 보다 어려워지고 있다고 진단

2. 연준 9월에 안쉰다
: 라엘 브레이너드 연준부의장은 연준의 금리 인상 경로에 있어서 9월에 쉬어가야 할 근거를 찾기 어렵다고 CNBC 인터뷰에서 지적. 또한 6월과 7월 50bp 인상 가능성을 가격에 반영하고 있는 시장의 기대가 합리적인 경로로 보인다고 진단. 만일 월간 인플레이션 지표가 둔화되지 않거나 정말로 뜨거운 수요가 어느 정도 식어가지 않는다면 9월에도 기준금리를 50bp 인상하는 것이 적절할 수 있다고 설명. 인플레이션이 둔화될 경우엔 그보다 느린 속도로 움직일 수는 있지만 “현재로선 금리 인상을 쉬어갈 근거를 찾기가 매우 어렵다”고 말함. “우리는 인플레이션을 2% 목표로 끌어내리는데 여전히 할 일이 많다”고 지적하고, 최우선 과제가 물가 안정으로 연준은 이를 위해 필요한 조치를 취할 방침이라고 강조

3. 캐나다 긴축 의지
: 캐나다 중앙은행(BOC)은 물가 압력이 지속됨에 따라 기대 인플레이션을 고정시키기 위해 기준금리를 경기 위축적 수준까지 높여야 할 가능성이 높아졌음을 시사. 전일 정책금리를 1.5%로 50bp 인상한데 이어 Paul Beaudry BOC 부총재는 현지시간 목요일 발언에서 2%-3%로 추정되는 “중립 범위”의 상단 또는 그 위로 갈 수도 있다며 새로운 가이던스를 제시. 또한 이번주 회의에서 정책위원들이 인플레이션의 상방 리스크와 확산에 대해 논의했다고 전함. 그의 발언은 BOC가 30년래 가장 뜨거운 물가 상승세를 억제하기 위해 보다 적극적으로 경제 성장을 둔화시킬 수준까지 금리를 올릴 수 있다는 시장의 베팅을 뒷받침할 전망. 해당 소식에 캐나다달러는 미달러대비 0.7%가량 강세를 연출했고, 캐나다 2년물 국채 금리는 5bp 가량 올라 2008년래 최고치인 2.84%를 기록

4. ECB도 12월 50bp 인상?
: 유럽중앙은행(ECB)이 12월 회의에서 2000년 이래 처음으로 50bp 금리 인상을 단행할 것으로 머니마켓이 기대를 높임. 트레이더들은 심지어 이르면 10월 회의에서도 50bp 인상이 나올 가능성에 베팅하는 분위기. 인플레이션 우려가 유가 움직임에 되살아나면서 유로존 역시 금리인상 베팅이 탄력을 받고 있음. 미국 재고가 줄고 유럽이 러시아산 원유 금수 조치를 추진하고 OPEC+가 증산 속도를 높일수 있을지 의구심이 제기되는 가운데 유가는 불안한 모습. ECB 인사들은 오랫동안 25bp 인상을 예고해왔으나, 일부 정책위원들은 빅스텝 가능성을 제기. Nordea Bank의 Jan von Gerich는 ECB가 처음부터 빅스텝으로 시작하기엔 무리가 있다며, 7월과 9월 12월에 각각 25bp씩 움직일 것으로 예상되지만, 최근 9월 50bp 인상 확률이 높아졌다고 진단

5. OPEC+ 증산
: OPEC+가 증산 규모를 7월과 8월에 하루 64만8000배럴 로 기존보다 약 50% 늘리기로 합의. 러시아의 전적인 지지 속에 OPEC+ 장관급 회의는 단 11분만에 끝난 것으로 전해짐. 앞서 사우디 등 여러 회원국이 러시아 공급 감소에 따른 부족분을 채우거나 러시아를 아예 OPEC+ 쿼터에서 제외할 준비가 되어 있다는 보도가 나오면서 국제유가는 하락했지만, 막상 OPEC+의 증산 합의 소식이 나온 후 WTI는 2% 가량 오름. 일부 트레이더들이 더 큰 규모의 증산을 기대했기 때문. Enverus Intelligence Research의 Bill Farren-Price는 “마이너한 변경이지만 러시아에 대한 유럽연합(EU)의 제재조치가 영향을 미치기 시작하면서 올해말 예상되는 타이트한 수급 상황을 인정한 셈”이라고 진단

안녕하세요, 대신증권 FICC리서치부에서 시황/전략을 담당하고 있는 이경민/김정윤입니다.
[9월 26일 주요국 이슈] 보내드립니다.

# 미국
미국 증권거래위원회, 도이체방크의 자산운용 자회사인 DWS가 ESG투자 허위 설명 등과 관련해 총 2,500만달러를 지불하고 조사종결에 합의했다고 밝힘. 합의금 중 ESG 허위 설명과 관련한 금액은 1,900만달러. 자금세탁방지 관련 규정을 준수하지 않은 것과 관련한 금액은 600만달러

무디스, 미국의 정부폐쇄 가능성에 대해 최근 몇 년간 강조해 온 다른 AAA 등급 국가에 비해 미국의 기관 및 거버넌스 강점이 취약하다는 것을 드러낼 것이라고 지적. 그러나 정부폐쇄가 미국의 국가부채 상환에 영향을 미치지는 않을 것으로 보며 정부폐쇄는 단기적이고 미국 정부에 대한 혼란에 있어서는 심각성을 그리 크게 미치지는 않을 것으로 예상

미국 작가조합 WGA, 영화·TV 제작자연합(AMPTP)와 예비 합의에 도달했다고 밝힘. 모든 분야에서 작가들의 의미있는 이익과 보호조치를 담은 이례적인 합의라고 밝힘

아마존, 오픈AI 경쟁사인 앤스로픽에 최대 40억달러 투자 계획

# 중국
사우스차이나모닝포스트, 중국이 미국 주도 반도체 노광장비 수출 통제를 피할 방법을 물색하는 과정에서 칭화대 연구진이 입자 가속기를 활용해 새로운 광원을 만들어내는 SSMB(Steady-State MicroBunching) 프로젝트를 진행해 성과를 거뒀다고 보도. 해당 기술을 바탕으로 중국 슝안신구에 거대한 반도체 노광장비 공장 건설이 추진된다고 덧붙임
# 한국
한국경제인협회, 10월 BSI 전망치가 90.6 기록한 것으로 집계. 19개월 연속 100 하회. 9월 BSI 실적치는 93을 기록하여, 지난해 2월(91.5)부터 20개월 연속 부진. 10월 종합경기 전망 BSI는 전월(96.9)보다 6.3포인트 하락했는데, 하락 폭은 2021년 8월, 코로나19 재확산기(델타 변이 바이러스) 이후 26개월 만에 가장 크다고 밝힘

에코프로머티리얼즈, 유가증권시장 상장을 위한 공모 절차에 착수. 총 공모주식수는 1447만6000주, 주당 희망 공모가액은 3만6200원~4만6000원. 다5240억~6659억원 규모의 자금 조달 계획

# 기타
발로이 드 갈하우 프랑스 중앙은행 총재, 충분히 오랜 시간 이 수준의 금리를 유지해야 한다며 금리인하에 베팅하는 것은 시기상조라고 평가. 매우 단호하게 끈질기게 대처해야 한다고 강조

마코토 닛산 CEO, 유럽에서 출시하는 모든 신모델은 완전 전기차가 될 것이라고 발표

만투로프 산업통상부 장관, 1년 6개월째 휴업 상태인 현대자동차 러시아 공장의 인수를 추진하겠다고 밝힘

우에다 BOJ, 기업의 임금 및 가격 책정 행동의 일부 측면에서 변화가 나타나기 시작했지만 이러한 변화가 널리 퍼질지는 매우 불확실하다며 현재의 수익률곡선통제 체제에서 통화 완화를 참을성 있게 계속할 것이라고 밝힘

S&P, 2023∼2024 회계연도 인도의 경제 성장률 전망치를 6.0%로 유지. 2024∼2025 회계연도와 그 다음 회계연도의 인도 경제 성장률 전망치는 6.9%로 예상

# 경제지표
獨 9월 IFO 서베이 기대평가 82.9(예상 82.8, 8월 82.7)
美 8월 시카고 연은 국가활동지수 -0.16(예상 -, 7월 0.12)

美 9월 댈러스 연은 제조업지수 -18.1(예상 -, 8월 -17.2)

[대신증권 투자전략/시황 텔레그램 채널]





[장 중 시황] 금리 상승의 후폭풍 [FICC리서치부 전략/시황: 이경민 / 김정윤]

- KOSPI는 외국인, 기관 동반 순매도세에 1.2% 하락. 전일과 상반된 모습으로 외국인 선물 순매도세는 1.2조원을 상회하며 금융투자 현물 순매도 자극. 외환/채권 시장 모두 변동성이 확대되는 가운데 KOSPI는 전 저점(2,480선)을 하회하는 양상. 미국 회계연도 전환을 목전에 두고 예산안 협상 난항 지속과 미국채 금리 상승 부담 확대 영향에 글로벌 전반적으로 투자심리 악화

- 아시아 증시도 전반적으로 약세. 일본 닛케이지수는 1% 하락 중이며 중국 부동산 위기설 재점화 속에 홍콩 항셍지수는 0.94% 하락

- 원/달러 환율은 미국채 금리 상승세 지속되는 가운데 달러 강세와 연동되어 1,340원 후반대로 급등

- 업종별로는 시장 불확실성 속 경기방어주 매력 부각되어 음식료품(+1.1%)은 CJ제일제당(+3.34%), 농심(+5.24%) 중심으로 강세. 이외 업종들은 일제히 하락. 특히, 비금속광물(-2.22%), 섬유/의복(-2.1%), 건설업(-2.04%)이 가장 부진. 시총 상위단에서는 반도체, 인터넷 등 주요 IT 종목들도 부진. 다만, POSCO홀딩스(+0.37%)가 강보합권 유지하며 철강/금속(-0.29%)이 하락 업종 중 상대적으로 하락폭 제한적

- KOSDAQ은 외국인 자금 유출 뚜렷하게 나타나며 약 0.5% 하락해 200일 이평선(830선) 터치. 업종별로는 음식료/담배(+0.58%), 의료/정밀기기(+0.29%) 강세. 반면, 통신장비(-2.24%), IT하드웨어(-1.37%), 약세. 에코프로(+3.52%), 에코프로비엠(+0.76%)에 대한 반발 매수세 유입되어 KOSPI 대비 KOSDAQ의 하락폭 제한

[대신증권 투자전략/시황 텔레그램 채널]