이수페타시스 주가전망

#이수페타시스 주가전망

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2Q24 OP 241억원(+4.8% QoQ, +31.9% YoY) 전망

1Q24에 이어서 2Q24도 G사향 AI 가속기 믹스 개선 및 스위치향 물량 증가 효과 지속

상대적 고마진 제품인 네트워크 물량의 회복세가 더해지며 2Q24E OPM:12.0% 기대

3Q부터 대구 3공장 신규 가동 예정. 4Q부터 풀가동 체제로의 전환(가동률 90% 전망)을 통해 '24년 매출액 8,516(+26.1% YoY), 영업이익 1,152억원(+83.9% YoY) 전망

3가지 핵심 Point에 주목

1) AI가속기 내 엔비디아 매출 비중 '23년 13% -> '24년 34% 예상 (매출기준 200억 » 800억 이상), 향후 B100용 OAM 기판 및 엔비디아향 이더넷 네트워크 제품 신규 진입에 따른 매출 비중 상승 가능성 상존

2) AI 시장 확대와 함께 800G 이더넷 스위치 시장 하반기 본격 양산 예상 » 40층 이상 기판 양산에 따른 마진 상승 + Capa Loss에 따른 추가 증설 기대

3) PCB 회로 내 밀집도 증가 및 칩 사이즈 증가에 따른 다중적층 기술 사용 확대 -> 적층, 도금, 드릴, 회로 형성 공정이 기존 대비 2~4배 증가 » 생산 병목 현상으로 '25년 숏티지 Cycle 진입 가능성 상존 (ASP 상승)