연초대비 주요 신흥국 중 대만이 30% 넘게 급등 했지만, 한국 증시는 20% 가까이 하락.

서상영님 글 ㅣ 12/16 주간 이슈 점검: 대통령 탄핵, FOMC, 미국, 중국 실물지표

*한국 대통령 탄핵 통과

계엄령 사태 이후 한국 증시는 변동성이 확대됐지만, 지난 주 대통령 탄핵에 대한 국회 통과 기대를 높이며 강한 모습을 보임. 특히 상황이 유동적이였지만, 밸류에이션이 낮았던 점도 반등에 영향. 이런 가운데 국회에서는 14일(토) 대통령 탄핵안이 통과. 그러나 완전한 해결이 아닌 첫걸음이라는 점을 고민할 필요가 있음. 즉 상황이 헌법재판소에서 인용여부 등 유동적이고 한국 경제지표가 둔화를 가리키고 있어 정치적인 불확실성이 일부 완화 됐지만, 정책과 거시 경제 등의 명확성이 나올때 까지는 주식시장은 제한적인 등락이 예상을 하고 있음. 물론, 달러/원 환율은 이번 계엄령 사태로 인해 달러 대비 약세를 확대했기에 탄핵의 국회 통과로 일부 강세를 보일 것으로 전망.

연초대비 주요 신흥국 중 대만이 30% 넘게 급등 했지만, 한국 증시는 20% 가까이 하락. 특히 7월 AI 수익화 논란 이후 일부 반도체 종목을 중심으로 외국인의 매도세가 급격하게 진행되며 하락. 그런 가운데 연초대비 상승률 기준으로 보면 조선, 기계, 금융이 가장 성과가 컸지만, 계엄령 이후 가장 큰 피해 업종이기에 시장에서는 관련 불확실성이 완화된 데 힘입어 관련 종목군의 변화도 주목하고 있음. 한편, 12M Fwd PER이 8.2배, PBR은 0.85배 근처를 기록하고 있어 10년내 저점에 가까운 모습이라는 점도 주목. 다만, 정치 불확실성의 완전 해소가 아니고 경기는 부진하기에 상승도 막혀있는 박스권 장세가 진행 될 것으로 예측

*FOMC

대부분의 투자회사들은 12월 FOMC에서 25bp 금리 인하를 전망. CME FedWatch에서도 금리인하 확률이 96%를 기록. 이런 가운데 경제전망요약(SEP)에서는 올해 성장률을 2.0%에서 2.5%로 상향 조정한 가운데 2025년 실업률도 4.4%에서 4.2%로 하향 조정 할 것으로 전망하는 등 경기에 대한 자신감을 표명. 그러나 PCE 가격 지수는 소폭 상향 조정을 할 것으로 전망하고 있어 금리 전망을 상향 조정할 것으로 예상. CME FedWatch에서도 12월 금리인하 후 2025년 연말까지 3번의 금리인하 예측. 파월도 기자회견을 통해 경제가 견고하지만 인플레는 느리게 둔화되고 있다고 언급하며 추가 금리인하 전망에 주의가 필요할 것이라고 언급하는 등 매파적인 발언을 할 것으로 예측. 대체로 시장 참여자들은 FOMC 결과는 매파적으로 해석될 수 있는 내용들이 많아 달러 강세, 금리 상승, 주식시장 변동성 확대를 전망

*중국, 미국 실물 경제지표

중국은 지난 금요일 중앙경제공작회의 결과를 발표. 대체로 지난 정치국회의에서 나왔던 부분과 크게 다르지 않는 모습. 경제 정책에 대해서는 더 강력하게, 소비 촉진 강화를, 통화정책은 완화된 정책을 실시 할 것이라고 발표. 더불어 부동산 가격 하락을 막기 위한 노력을 언급. 이런 가운데 광군절이 포함된 11월 소매판매 등이 발표되는데 시장은 전년 대비 4.6% 증가해 지난달 발표(4.8%)를 하회 할 것으로 전망. 산업생산은 5.3%로 전망

미국의 소매판매는 고용의 견고함, 연말 쇼핑시즌 등을 감안 시장은 전월 대비 0.5% 내외 증가했을 것으로 전망. 산업생산도 0.2% 증가로 전환하는 등 미국 경제에 대한 자신감을 보여줄 것으로 기대. 관련 내용은 결국 달러 강세와 금리 상승을 부추길 수 있다는 점에서 주식시장의 변동성 확대 가능성이 높을 것으로 전망. 물론, 금요일 PCE 가격 지수는 둔화가 지속돼 물가 안정 기대를 높여 금리 하락, 달러 약세 전환 기대도 있어 주목

*나스닥 100 편출입

편입
팔란티어(PLTR): 소프트웨어
마이크로스트래티지(MSTR): 비트코인
액손 엔터프라이즈(AXON): 테이저건 등 무기제작

편출
일루미나(ILMN): 생명공학
수퍼 마이크로 컴퓨터(SMCI): AI서버
모더나(MRNA): 백신

*주요 지표 및 일정

12/16(월)
한국: 수출입통계(확)
중국: 산업생산, 소매판매, 고정자산투자, 주택가격지수
미국, 영국, 독일, 유로존: 제조업PMI, 서비스업PMI

12/17(화)
독일: Ifo기업환경지수, ZEW 경기동행지수
미국: 산업생산, 소매판매
채권: 20년물 국채 입찰

12/18(수)
영국: 소비자물가지수
유로존: 소비자물가지수
미국: 주택착공건수, 건축허가건수
은행: FOMC
발언: 파월 연준의장
실적: 마이크론(MU), 레나르(LEN), 제너럴 밀스(GIS)

12/19(목)
미국: GDP성장률(확), 기존주택매매, 경기선행지수
은행: BOE 통화정책회의, BOJ 통화정책회의
파생: WTI 만기일
실적: 엑센츄어(ACN), 나이키(NKE), 페덱스(FDX), 페이첵스(PAYX), 카맥스(KMX), 콘아그라 브랜드(CAG)

12/20(금)
중국: LPR금리 결정
미국: 개인소득, 가계지출, PCE 가격지수, 소비자심리지수(확)
파생: 미국 선물옵션 만기일
실적: 카니발(CCL)